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美财长访华评汇改压人民币升值独木难支
文章来源：guoziqing 更新时间：2014-05-14 10:21 点击: 次
美财长访华评汇改压人民币升值独木难支
2014年05月14日 01:43 第一财经日报 我有话说(4人参与) 收藏本文
孙红娟
[ 彼得森研究所一向持“人民币高度低估”的观点，其研究成果也一直被美国国会引用作为向中国施压的佐证。但本次其结论与美国财政部施压人民币升值的观点相反 ]
美国财政部长雅各布·卢(Jacob Law)没有让美国出口商失望，刚来中国就对人民币问题发表了他的“看法”。
据外媒报道，5月13日，来华为今夏举行的中美战略经济对话“预热”的卢在钓鱼台国宾馆向中国国务院副总理汪洋强调“人民币市场形成机制非常重要”。卢讲话后，人民币汇率有所反弹。尽管昨日上午数据显示，美元对人民币中间价为6.1636，在前一交易日基础上继续上涨11个基点。但随后的即期市场交易中，人民币汇率低开高走。截至收盘，美元对人民币即期汇率报6.2291，比前一交易日下跌84个基点。
对于卢提到的人民币汇率问题，一些国际专家表达了相对中肯的意见。美国彼得森研究所研究员日前依据购买力平价指标测算得出，人民币已经不再处于“低估”状态。美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农教授(Ronald I. Mckinnon)则日前撰文称：“保持人民币对美元汇率稳定避免大量热钱流入，有助于稳定中国金融体系，是(中国)央行[微博]的最优选择。”
人民币并未低估
一直以来，美国施压人民币升值的一个重要依据是中国的经常项目顺差与经济总量之比“超标”。2007年中国经常项目顺差与GDP之比约为10%，当时美国国会援引该数据认为人民币被“严重低估”，但时至今日，中国经常项目顺差已经在2%的国际公认贸易平衡区间之内。
《第一财经日报》记者根据国家统计局最新公布的数据计算，一季度中国贸易顺差总额为1028亿元人民币，当期GDP总额为128213亿元人民币，贸易顺差占GDP比重为0.8%。而近日国家外汇管理局公布的一季度经常项顺差规模仅为442亿元，占GDP0.03%，几乎可以忽略不计。
据野村证券中国首席经济学家张智威的测算：“中国经常项目顺差在1～2年内接近零，再度施压人民币升值的根据不足。”
在经常项顺差施压人民币升值失去根据之后，美国财政部“舆论”转向了中国央行持有的巨额外汇储备。4月初美国财政部表示：“中国政府已经积累了3.8万亿美元的外汇储备，远远超过任何衡量口径所需要的额度，即便这样，中国政府一季度还是购买了大量的外汇，这表明中国继续阻碍汇率的市场形成机制”，并强调“人民币严重被低估”。
有业内人士对此指出，如果与本币即为国际结算货币而且资本项目完全开放的国家(美国)相比，中国的外汇储备的确过高，但中国执行的是强制结售汇制度，这本身就会导致中国官方外汇储备规模累积较快。
美国最具权威的国际经济研究机构彼得森研究所经济学家阿温得·萨博拉米尼安(Arvind Subramanian)在研究世界银行[微博]公布的购买力平价口径的全球价格水平数据之后得出“人民币已经不再处于低估状态”。彼得森研究所一向持“人民币高度低估”的观点，其研究成果也一直被美国国会引用作为向中国施压的佐证。但本次其与美国财政部施压人民币升值的结论相反。
摩根士丹利(30.33, 0.00, 0.00%)中国首席经济学家乔虹使用中美两国劳动生产力及名义工资两组变量测算的情况显示，如果以2000年为基期，2011年人民币对美元就已经接近平衡状态，在2000～2011年之间存在上调空间，但2011年是个转折点。
市场认可双向波动
尽管美国财政部仍然施压人民币升值，对2月份以来的工业洗衣机人民币贬值走势明显不满，但市场对此已经坦然接受。
美国道富银行高级常务董事郭光城对《第一财经日报》记者表示，人民币前期的贬值以及近期的调整表明人民币不再是单边升值的货币，只有双边市才有流动性才是正常的市场，因此是实现人民币走向市场化的必然过程，现在投资者也普遍接受这个事实。
随着人民币实现双向波动，与人民币挂钩的汇率对冲工具也将进一步丰富，这对完善人民币交易品种也是一种刺激。
人民币前期的波动已经明显分化了市场预期，日前里昂证券股票策略分析工业洗衣机厂家Christopher Wood评论称，人民币的真实有效汇率从2004年末到现在上涨了40%，未来人民币不可能继续单边上涨，而是逐渐贬值。
也有市场人士认为：“年终人民币整体还是升值的态势，但中间震荡会比较多，更多的是要看经济和市场运行情况，2014年中国经济运行中会面临较多的不确定性，这会影响人民币的走势，而市场上的预期也对人民币走势形成自我实现的预言。”2013年年底，市场机构普遍预计人民币2014年进入5时代，但现在认为能破五的已经寥寥。
央行逐渐退出干预
彼得森研究所一直支持对人民币升值进行施压的伯格斯坦恩认为：“2013年全年，酒店洗衣房设备中国大概在外汇市场上购入了5000亿美元用以避免人民币升值过快；2014年大概每个工作日的购汇额度应该在20亿美元左右，跟去年的量差不多。”
今年以来，央行相关领导已经在多种场合和多个文件中强调“央行将退出常态式干预，加强市场决定汇率的力度”。央行在5月6日发布的一季度货币政策执行报告中称：“未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，加大市场决定汇率的力度，促进国际收支平衡。”
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